Fair Value Metode aksjealternativer

Aksjeopsjoner er finansielle instrumenter som gir eierne rett til å kjøpe eller selge aksjer i en aksje til en fast pris innenfor en bestemt tidsperiode. Investorer bruker aksjeopsjoner som et verktøy som skal spekulere på endringer i prisen på en eiendel eller et finansielt instrument. Selskapene benytter også aksjeopsjoner i egen aksje som et incitament til verdifulle ansatte. Forutsetningen er at en eierandel i selskapet vil øke arbeidstakernes produktivitet. Finansregnskapsstyrelsen og Internal Revenue Service krever at offentlige selskaper benytter en virkelig verdi metode ved estimering av verdien av aksjeopsjoner.

Vanskelighet

Beregning av verdien av et aksjeopsjon før det brukes til å kjøpe eller selge aksje er vanskelig fordi det er umulig å vite hva markedsverdien av aksjen vil være når opsjonen endelig utøves. Det er så vanskelig at Robert C. Merton og Myron S. Scholes faktisk mottok Nobelprisen i økonomi i 1997 for sitt arbeid med å skape en metode for å beregne virkelig verdi på aksjeopsjoner: Black-Scholes-metoden. Deres forskning har blitt brukt som grunnlag for prising av flere finansielle instrumenter og for å gi mer effektiv risikostyring.

metoder

Det er flere måter å estimere virkelig verdi på aksjeopsjoner. Finansregnskapsstyrelsen krever at offentlige selskaper velger hvilken metode de ønsker å bruke til å beregne virkelig verdi på aksjeopsjoner. Ikke-offentlige selskaper kan imidlertid velge egenkapitalmetoden, som bare trekker prisen på aksjeopsjonen til dagens markedspris. For eksempel, hvis du har aksjeopsjonen om å kjøpe aksje verdt $ 100 på $ 80, er den inneboende verdien $ 20.

Black-Scholes metode

Black-Scholes-metoden tar tak i usikkerheten om prising av aksjeopsjoner ved å gi dem et konstant utbytte, en risikofri rente og fast volatilitet over tid. Denne metoden ble utformet for aksjeopsjoner på europeiske markeder, hvor de ikke kan utøves - solgt eller kjøpt - til opsjonene utløpsdato. I USA, hvor de fleste aksjeopsjoner handles, kan imidlertid opsjoner utøves når som helst. Unødvendig å si, gir Black-Scholes-metoden bare et grovt estimat av aksjeopsjonens verdi - et estimat som kan være spesielt upålitelig i perioder med høy volatilitet på markedet.

Gittermodell

Gittermodellen for estimering av virkelig verdi på opsjoner skaper et antall scenarier der alternativene har forskjellige priser. Hver pris fungerer som grener på et tre som stammer fra et felles trunk og hvorfra nye scenarier kan opprettes. Modellen kan da bruke ulike forutsetninger, som for eksempel ansattes oppførsel og volatilitet, for å skape en potensiell markedsverdi for hver potensiell pris. Denne modellen tar også hensyn til muligheten for at investorene kan utøve sin opsjon før utløpsdatoen, noe som gjør det mer relevant for aksjeopsjoner som handles i USA.

Monte Carlo Simuleringsmetode

Monte Carlo-simuleringsmetoden er den mest komplekse og inkluderende måten å estimere verdien av et aksjeopsjon på. På samme måte som gittermetoden simulerer det flere utfall, og gjennomsnittsverdi verdien av aksjen gjennom disse scenariene for å bestemme dens virkelig verdi. Imidlertid er Monte Carlo-simuleringen ikke begrenset i antall antagelser som kan bygges inn i simuleringen. Dette gjør dette systemet mest nøyaktige og uttømmende, men også det dyreste og tidkrevende.