Hva skjer med en foretrukket lager i en utkjøp?

Når et selskap er kjøpt ut av en person eller et annet selskap, vil kjøperen vanligvis ta i bruk alle de vanlige eller stemmeberettigede aksjene i selskapet. Kjøperen kan tilby kontanter eller aksjene i eget selskap i bytte for målselskapets aksje. Ettersom foretrukne aksjer generelt ikke stemmer med aksjer, er det ikke nødvendig at kjøperen innløser eller kjøper ut ved overtakelse av et selskap. Kjøperen har de samme alternativene som den opprinnelige eieren i å håndtere de foretrukne aksjene.

Hva er foretrukket lager?

Foretrukket aksje refererer til andeler i et C-selskap eller et aksjeselskap som har spesielle rettigheter til utbetaling av utbytte over rettighetene til vanlige aksjer. De foretrukne aksjene vil normalt ha et utbytte som skal betales kvartalsvis eller årlig. Utbyttet kan enten være kumulativt, noe som betyr at hvis det ikke er betalt, legger det til neste periodes utbytte, eller ikke-kumulative. I bytte for utbyttepreferansen har de foretrukne aksjene sjelden noen stemmerett. Som et resultat vil de ikke ha mulighet til å stemme i noen buyout eller fusjonstransaksjon.

convertibility

I en buyout kjøper kjøper alle de vanlige aksjene i aksjen til en pris som den mener er virkeligverdien av selskapet som helhet. For å få en riktig verdsettelse av hver aksje er det viktig for kjøperen å vite at alle de vanlige aksjene er regnskapsført. Mange foretrukne aksjer har konvertibilitetsalternativer, der de kan utløse en konvertering fra foretrukket til vanlig aksje. Denne konverteringen vil fortynne bassenget av aksjemarkedet og kaste av verdsettelsen av aksjene i buyout. Som et resultat vil det generelt være tilrådelig å verdsette selskapet som om disse aksjene ble konvertert, eller for å tvinge konverteringen før kjøpet.

Likvidasjons- eller innløsningsverdi

Mest foretrukne aksjer vil ha en oppgitt innløsnings- eller likvidasjonsverdi. Et selskap som utsteder foretrukne aksjer, vil kanskje ikke fortsette å betale utbytte på ubestemt tid, så det vil ha mulighet til å kjøpe tilbake aksjene til en fast pris. Dette er forskjellig fra innløsning av vanlige aksjer, hvor prisen avhenger av verdien av selskapet. Når du vurderer en buyout, kan kjøperen vurdere en innløsning av alle foretrukne aksjer som en del av kjøpesummen til selskapet. Dette kan være ganske dyrt, slik at kunden kan bestemme seg for å bare fortsette å betale utbyttet og forlate de foretrukne aksjene på plass.

Overtakelsesforsvar

Noen ganger, spesielt med mellomstore selskaper der det er et ganske stort antall aksjonærer som ikke er involvert i ledelsen, kan det være et overtakelsestilbud eller et buyout-tilbud som er fiendtlig mot dagens ledelse. I disse tilfellene kan ledelsen bruke foretrukne aksjer som forsvar for den foreslåtte overtakelsen ved å inkorporere dem i en "giftpille". Formålet med en giftpille er å gjøre buyout urimelig dyrt. Denne taktikken kan innebære at noen som kjøper mer enn et oppgitt beløp, for eksempel 15 prosent, av vanlige aksjer, vil måtte innløse alle selskapets foretrukne aksjer. Dette ville effektivt øke kjøpesummen på de vanlige aksjene til det punktet hvor det ikke lenger ville være økonomisk å gå gjennom med buyout.