Verdivurdering av langsiktige renteswaps

Hvis firmaet står overfor risiko ved å endre rentenivåer, råvarepriser eller valutakurser, kan det hende at du har noen kjennskap til bytteavtaler. En typisk renteswap erstatter en fast kontantstrøm for en flytende en. Byttet er langsiktig dersom fastrente kontantstrøm stammer fra en langsiktig obligasjon, vanligvis en periode på minst åtte år.

Renteswaps

"Betaleren" er byttepartiet som betaler en fast rente og mottar en flytende rente på et teoretisk beløp. "Notional" betyr et imaginært hovedbeløp - du angir det bare for å finne rentebetalinger. Mottakeren aksepterer fast rente og utbetaler en flytende rente til betaleren. Flytende rente er normalt en kortsiktig flytende renteindeks, for eksempel LIBOR eller matte midler. Et eksempel på langsiktig renteswapp, basert på et $ 1 million notionalbeløp som betaler en fast rente på 5 prosent, vil se at betaleren sender $ 50 000 i året til mottakeren. Til gjengjeld vil betaleren motta beløpet på 1 millioner dollar som LIBOR-frekvensen dikterer. Hvis gjennomsnittskursen er 4, 5 prosent, er årets flytende betaling $ 45 000.

Opprinnelig verdi

Du kan spørre hvorfor eksempelbetaleren ønsker å bytte $ 50, 000 for $ 45, 000. Årsaken er at «forward rate» av den flytende indeksen, som er fremtidig rente som finansmarkedene anslår for indeksen. I eksemplet regner betaleren med en prognose av høyere terminsrenter som til slutt vil bytte ombytte til fordel. Den første verdien av en swap er satt til null - nåverdien av de faste betalinger som mottakerens krav tilsvarer den flytende betalingen basert på prognosen for terminkurs, kjent som swapkurven.

Bytt kurve

Du oppnår byttekurven ved å plotte fastrenten eller swaprenten, som mottakerne krever etter bytteordninger, arrangert ved å øke løpetid. Swapkurven inkorporerer forventningene til flytende rente, typisk LIBOR. Den inneholder også kredittkvaliteten til betalere med kredittvurdering av AA. Under normale økonomiske forhold stiger byttekurven etter hvert som løpetidene øker, noe som reflekterer den økende usikkerheten om fremtidige renter og motpartsrisiko.

Bytte verdivurdering

En renteswaps verdi er lik verdien av obligasjonen minus flaterens verdi. Selv om den første verdien av en swap er null, endres verdien over tid som diktert av den utviklende swapkurven. For eksempel kan partene slå en bytte basert på 10-års swap rate. Ett år senere kan den niårige byttehastigheten være høyere, noe som gir en netto nåverdi som favoriserer betaleren på bekostning av mottakeren. Hvis mottakeren blir dystert nok om fremtidens utsikter til byttet, kan det velge å ta betalers rolle i en omvendt bytte med en annen motpart, og dermed kansellere den generelle posisjonen. Alternativt kan en motpart si opp swap tidlig, men må vanligvis betale et gebyr for å gjøre det.