Hvordan verdsette et tilbakevendende inntektsselskap

Verdivurdering av verdipapirer gjøres ved å bruke tre generelle tilnærminger: en eiendomsbasert, inntektsbasert eller markedsbasert tilnærming. De spesifikke egenskapene til selskapets resultatregnskap, for eksempel konsekvent registrering av tilbakevendende inntekter, kan påvirke hvilke av de tre tilnærmingene som er tildelt størst relevans når de foretar en endelig verdiavstemming. Du bør imidlertid fortsatt utføre alle tre tilnærmingene. Et selskap som registrerer gjentatte inntekter - eksisterende inntekter som forventes å fortsette inn i fremtiden, ofte fra samme kilde - gir en viss grad av relativ stabilitet i inntektene. Dette gjør inntektsmetoden en mer overbevisende tilnærming til å begynne med.

Kapitalisering av kontantstrøm

De to vanligste inntektsmetode metodologiene er diskontert kontantstrøm, eller DCF, metode og kapitalisering av kontantstrømmetode. Begge tilnærmingene beregner nåverdien av selskapets fremtidige frie kontantstrømmer. DCF-metoden brukes når et selskaps vekst forventes å være noe uberegnelig. Den andre metoden gjelder for selskaper med stabile pengestrømmer, fordi det inkorporerer stabil vekst som en av hovedforutsetningene rundt verdsettelsesmodellen er bygget opp. Et selskap med tilbakevendende inntekter vil mer sannsynlig bli verdsatt ved å kapitalisere kontantstrømmetoden på grunn av stabiliteten som tilbys av de gjentatte inntektene.

Kapitalisering Beregning

Å kapitalisere betyr å konvertere en inntektsstrøm til verdi; Det gjøres ved å bruke en kapitaliseringsfrekvens som uttrykkes som en prosentandel. For privateholdige selskaper er området typisk 10 til 30 prosent. Når en inntektsstrøm er utviklet, brukes den som teller, og kapitaliseringsraten brukes som nevner. Inntekter, uttrykt i dollar, er delt på kapitaliseringsrenten. Fordi kapitaliseringsfrekvensen er en prosentvis rente, danner divisjonen med kapitaliseringsfrekvensen en multiplikatorvirkning. For eksempel er $ 10 dividert med 10 prosent tilsvarende $ 100.

Gjentagende inntekter

Forstå arten av fagforetakets tilbakevendende inntekter, inkludert tidsrammen knyttet til dem og risikoen for at de kan bli forstyrret. Bestem om de genereres av langsiktige kontrakter eller avledet av sterke kunderelasjoner som er mindre formelle. Gjenværende inntekter skal regnskapsføres både i kostnadsberegningen og kapitaliseringsrenten. Kapitaliseringsrenten kan være lavere, noe som gjenspeiler lavere relativ risiko som følge av langsiktige kontrakter med finansielt sikre kunder. Hvis de gjentatte inntektene er i fare eller delvis i fare, bør kapitaliseringsrenten gjenspeile denne usikkerheten. Det frie kontantstrømestimatet bør projiseres med sine ulike komponenter beregnet som en prosent av inntektene.

Kapitaliseringsfrekvens

Konseptet med verdi av eventuell sikkerhet kan oppsummeres som en som er basert på kontantstrømmer og risikoen knyttet til disse kontantstrømmene. Kapitaliseringsrenten er basert på risiko og vekst og er lik diskonteringsrenten minus langsiktig vekst. Langsiktig vekst bør estimeres konservativt og basert på langsiktige inflasjonsestimater. Diskonteringsrenten beregnes ved hjelp av den justerte kapitalaktiveringsmodellen, eller CAPM, som bygger opp en diskonteringsrente for aksjemarkedet basert på historisk aksjeavkastning. Denne generelle diskonteringsrenten justeres deretter for å reflektere selskapets spesifikke risikoavkastningsprofil, som gjøres ved å gjøre enkle oppadgående eller nedadgående tilpasninger til diskonteringsrenten. For eksempel kan den relative stabiliteten i selskapets inntektskilder resultere i en nedjustering av diskonteringsrenten. CAPM-modellen trenger ikke å være svært kompleks eller kvantitativ for å være nyttig. Det skal imidlertid være basert på de kvalitative og kvantitative risikofaktorene som påvirker selskapet.

Markedsstrategi

Markedsnæringen - spesielt retningslinjens transaksjonsmetode - kan også være nyttig når verdsettelse av selskaper med tilbakevendende inntekter. Hvis du finner et tilstrekkelig antall transaksjoner som involverer selskaper som ligner på selskapet som er verdsatt i forhold til forretningsbeskrivelse, størrelse og lønnsomhet, kan du oppnå en gjennomsnittlig avtalepris til inntektsflertallet for å søke om emnefirmaet. Hvis emnefirmaet registrerer stabile, tilbakevendende inntekter, legger den til den statistiske gyldigheten av å fokusere på inntektsmultiparten. Sammenlign den underforståtte verdien som er oppnådd ved å benytte markedstilnærmingen med det som er oppnådd av inntektsinngangen. Hvis resultatene er relativt tette, kan du få mer tillit til sluttverdien din.